Wie Stablecoins funktionieren und wo das Risiko liegt
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Stablecoins sind Token, die einen festen Wert halten sollen, meist 1 Dollar. Sie sind das Rückgrat des Kryptohandels und von Krypto-Zahlungen. Doch „stabil“ beschreibt ein Ziel, keine Garantie — und jede Art hält ihre Bindung auf andere Weise.
Art 1: gedeckt durch Bargeld und Anleihen
Token wie USDT und USDC werden von einem Unternehmen ausgegeben, das nach eigenen Angaben Reserven hält — Bargeld, Bankeinlagen und kurzlaufende Staatsanleihen —, die mindestens so viel wert sind wie die umlaufenden Token. Du vertraust darauf, dass der Emittent diese Reserven hält und Rücktausch-Anfragen bedient.
Wo das Risiko liegt: in der Qualität und Transparenz der Reserven, bei den Banken, die sie verwahren, und beim Emittenten selbst. Als im März 2023 die Silicon Valley Bank zusammenbrach, die einen Teil der USDC-Reserven hielt, wurde USDC kurzzeitig deutlich unter 1 Dollar gehandelt, bis bestätigt war, dass die Reserven sicher sind. Emittenten können außerdem Token an bestimmten Adressen einfrieren.
Art 2: gedeckt durch andere Kryptowährungen
Manche Stablecoins wie DAI entstehen, indem mehr Krypto hinterlegt wird, als die ausgegebenen Stablecoins wert sind. Verliert die Sicherheit an Wert, verkaufen Smart Contracts sie automatisch, damit das System gedeckt bleibt.
Wo das Risiko liegt: in einem sehr schnellen Absturz der Sicherheiten, in Fehlern in den Smart Contracts und in Entscheidungen der Governance, die das System steuert. Viele solcher Systeme halten inzwischen auch traditionelle Vermögenswerte, womit einige Risiken von Art 1 zurückkehren.
Art 3: algorithmisch
Algorithmische Stablecoins versuchen, die Bindung mit Code und Anreizen statt mit vollständigen Reserven zu halten. Das bekannteste Beispiel, TerraUSD (UST), verlor im Mai 2022 seine Bindung und brach zusammen — zusammen mit seinem Schwester-Token LUNA wurden dabei Werte von zig Milliarden Dollar vernichtet.
Wo das Risiko liegt: im Vertrauen. Wenn genug Inhaber gleichzeitig aussteigen wollen, kann ein Mechanismus ohne vollständige Reserven sehr schnell in eine Abwärtsspirale geraten.
Praktische Gewohnheiten
- Prüfe, wodurch ein Stablecoin gedeckt ist und wie oft über seine Reserven berichtet wird, bevor du einen größeren Betrag hältst.
- Halte nicht alles in einem einzigen Stablecoin oder auf einer einzigen Plattform.
- Sei sehr vorsichtig bei ungewöhnlich hohen Renditen auf Stablecoins — die Rendite muss irgendwoher kommen, und genau dort liegt meist das Risiko.
- Denk daran, dass ein Stablecoin auf einer Börse auch das Risiko dieser Börse trägt.
Nur zu Bildungszwecken, keine Finanzberatung. Krypto-Assets sind volatil, und du kannst Geld verlieren.
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