Cara kerja stablecoin dan di mana risikonya

Jenis 1: dijamin uang tunai dan obligasi

Token seperti USDT dan USDC diterbitkan oleh perusahaan yang menyatakan memegang cadangan — uang tunai, simpanan bank, dan obligasi pemerintah jangka pendek — yang nilainya setidaknya sama dengan jumlah token yang beredar. Anda memercayai penerbit untuk benar-benar memegang cadangan itu dan memenuhi setiap penukaran (redemption).

Letak risikonya: kualitas dan transparansi cadangan, bank yang menyimpannya, serta penerbit itu sendiri. Pada Maret 2023, ketika Silicon Valley Bank bangkrut sementara menyimpan sebagian cadangan USDC, USDC sempat diperdagangkan jauh di bawah $1 hingga cadangannya dipastikan aman. Penerbit juga bisa membekukan token di alamat tertentu.

Jenis 2: dijamin aset kripto lain

Sebagian stablecoin, seperti DAI, diciptakan dengan mengunci aset kripto yang nilainya lebih besar daripada stablecoin yang diterbitkan. Jika nilai jaminan turun, smart contract otomatis menjualnya agar sistem tetap tertutupi.

Letak risikonya: kejatuhan nilai jaminan yang sangat cepat, bug pada smart contract, dan keputusan tata kelola (governance) yang menjalankan sistem. Banyak sistem semacam ini kini juga memegang aset tradisional, sehingga sebagian risiko jenis 1 ikut kembali.

Jenis 3: algoritmik

Stablecoin algoritmik berusaha mempertahankan patokan dengan kode dan insentif, bukan dengan cadangan penuh. Contoh paling terkenal, TerraUSD (UST), kehilangan patokannya pada Mei 2022 dan runtuh, menghapus nilai puluhan miliar dolar bersama token saudaranya, LUNA.

Letak risikonya: kepercayaan. Ketika cukup banyak pemegang berebut keluar bersamaan, mekanisme tanpa cadangan penuh bisa terjun bebas dengan sangat cepat.

Kebiasaan praktis

• Periksa apa yang menjamin sebuah stablecoin dan seberapa sering cadangannya dilaporkan, sebelum Anda memegangnya dalam jumlah besar.
• Jangan menyimpan semuanya di satu stablecoin atau satu platform saja.
• Sangat berhati-hatilah terhadap imbal hasil stablecoin yang tinggi secara tidak wajar — imbal hasil itu pasti berasal dari suatu tempat, dan biasanya di situlah risikonya berada.
• Ingat bahwa stablecoin yang disimpan di bursa juga menanggung risiko bursa tersebut.