스테이블코인의 작동 방식과 리스크가 있는 곳

유형 1: 현금과 채권 담보형

USDT, USDC 같은 토큰은 유통 중인 토큰 이상의 가치에 해당하는 준비금, 즉 현금, 은행 예금, 단기 국채를 보유하고 있다고 밝히는 회사가 발행합니다. 발행사가 그 준비금을 실제로 보유하고 상환 요청에 응할 것이라고 믿는 셈입니다.

리스크가 있는 곳: 준비금의 질과 투명성, 준비금을 보관하는 은행, 그리고 발행사 자체입니다. 2023년 3월 USDC 준비금 일부를 보관하던 Silicon Valley Bank가 파산했을 때, USDC는 준비금이 안전하다는 사실이 확인될 때까지 잠시 1달러를 크게 밑도는 가격에 거래되었습니다. 발행사는 특정 주소의 토큰을 동결할 수도 있습니다.

유형 2: 암호화폐 담보형

DAI 같은 일부 스테이블코인은 발행되는 스테이블코인의 가치보다 더 많은 암호화폐를 예치해 잠가 두는 방식으로 만들어집니다. 담보 가치가 떨어지면 스마트 컨트랙트가 자동으로 담보를 매각해 시스템이 충분한 담보를 유지하도록 합니다.

리스크가 있는 곳: 담보 자산의 매우 급격한 폭락, 스마트 컨트랙트의 버그, 시스템을 운영하는 거버넌스의 결정입니다. 현재 이런 시스템 상당수는 전통 자산도 함께 보유하고 있어, 유형 1의 리스크 일부를 다시 떠안게 됩니다.

유형 3: 알고리즘형

알고리즘 스테이블코인은 충분한 준비금 대신 코드와 인센티브로 페그를 유지하려 합니다. 가장 잘 알려진 사례인 TerraUSD (UST)는 2022년 5월 페그를 잃고 붕괴했으며, 자매 토큰 LUNA와 함께 수백억 달러의 가치가 증발했습니다.

리스크가 있는 곳: 신뢰입니다. 충분히 많은 보유자가 한꺼번에 빠져나가려 하면, 준비금이 충분하지 않은 구조는 순식간에 악순환에 빠질 수 있습니다.

실천할 만한 습관

• 큰 금액을 보유하기 전에 그 스테이블코인을 무엇이 뒷받침하고 있는지, 준비금이 얼마나 자주 보고되는지 확인하세요.
• 모든 자금을 하나의 스테이블코인이나 하나의 플랫폼에 두지 마세요.
• 스테이블코인에 유난히 높은 수익률이 붙어 있다면 매우 경계하세요. 수익은 어딘가에서 나와야 하고, 대개 그곳에 리스크가 있습니다.
• 거래소에 있는 스테이블코인은 그 거래소의 리스크도 함께 안고 있다는 점을 기억하세요.