Stablecoin ทำงานอย่างไร และความเสี่ยงอยู่ตรงไหน
ในหน้านี้
Stablecoin คือโทเคนที่ออกแบบมาให้มีมูลค่าคงที่ ส่วนใหญ่อยู่ที่ $1 และเป็นกระดูกสันหลังของการเทรดและการชำระเงินในโลกคริปโต แต่คำว่า “stable” เป็นเป้าหมาย ไม่ใช่การรับประกัน — และ stablecoin แต่ละประเภทก็รักษาการตรึงมูลค่า (peg) ด้วยวิธีที่ต่างกัน
ประเภทที่ 1: หนุนหลังด้วยเงินสดและพันธบัตร
โทเคนอย่าง USDT และ USDC ออกโดยบริษัทที่ระบุว่าถือทุนสำรอง — เงินสด เงินฝากธนาคาร และพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น — ซึ่งมีมูลค่าอย่างน้อยเท่ากับโทเคนที่หมุนเวียนอยู่ คุณต้องไว้ใจว่าผู้ออกจะถือทุนสำรองเหล่านั้นจริง และจะรับไถ่ถอนตามที่สัญญาไว้
ความเสี่ยงอยู่ตรงไหน: คุณภาพและความโปร่งใสของทุนสำรอง ธนาคารที่เก็บทุนสำรองไว้ และตัวผู้ออกเอง ในเดือนมีนาคม 2023 เมื่อ Silicon Valley Bank ล้มขณะที่ถือทุนสำรองส่วนหนึ่งของ USDC ไว้ USDC ซื้อขายต่ำกว่า $1 อย่างชัดเจนอยู่ช่วงสั้น ๆ จนกระทั่งมีการยืนยันว่าทุนสำรองปลอดภัย นอกจากนี้ผู้ออกยังสามารถอายัดโทเคนในแอดเดรสที่ระบุได้ด้วย
ประเภทที่ 2: หนุนหลังด้วยคริปโตอื่น
Stablecoin บางตัว เช่น DAI ถูกสร้างขึ้นโดยการล็อกคริปโตที่มีมูลค่ามากกว่ามูลค่าของ stablecoin ที่ออก หากหลักประกันมีมูลค่าลดลง smart contract จะขายหลักประกันโดยอัตโนมัติเพื่อให้ระบบยังมีหลักประกันครอบคลุม
ความเสี่ยงอยู่ตรงไหน: การร่วงอย่างรวดเร็วมากของหลักประกัน บั๊กใน smart contract และการตัดสินใจของกลไกกำกับดูแล (governance) ที่ควบคุมระบบ ปัจจุบันระบบลักษณะนี้หลายระบบยังถือสินทรัพย์แบบดั้งเดิมด้วย ซึ่งนำความเสี่ยงบางส่วนของประเภทที่ 1 กลับมา
ประเภทที่ 3: แบบอัลกอริทึม
Stablecoin แบบอัลกอริทึมพยายามรักษาการตรึงมูลค่าด้วยโค้ดและแรงจูงใจ แทนการมีทุนสำรองเต็มจำนวน ตัวอย่างที่รู้จักมากที่สุดคือ TerraUSD (UST) ซึ่งหลุดหมุดในเดือนพฤษภาคม 2022 และล่มสลาย ทำให้มูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์หายไปพร้อมกับโทเคนพี่น้องอย่าง LUNA
ความเสี่ยงอยู่ตรงไหน: ความเชื่อมั่น เมื่อผู้ถือจำนวนมากพอแห่กันถอนออกพร้อมกัน กลไกที่ไม่มีทุนสำรองเต็มจำนวนอาจดิ่งลงเป็นเกลียวได้อย่างรวดเร็วมาก
นิสัยที่ควรทำ
- ตรวจสอบว่า stablecoin ใช้อะไรหนุนหลัง และรายงานทุนสำรองบ่อยแค่ไหน ก่อนถือในจำนวนมาก
- อย่าเก็บทั้งหมดไว้ใน stablecoin ตัวเดียวหรือแพลตฟอร์มเดียว
- ระวังอย่างมากกับผลตอบแทนที่สูงผิดปกติจาก stablecoin — ผลตอบแทนต้องมาจากที่ใดที่หนึ่ง และตรงนั้นมักเป็นจุดที่ความเสี่ยงซ่อนอยู่
- จำไว้ว่า stablecoin ที่อยู่บนกระดานเทรดก็มีความเสี่ยงของกระดานเทรดนั้นติดมาด้วย
เพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน สินทรัพย์คริปโตมีความผันผวนสูง และคุณอาจสูญเสียเงินได้
รับบทความแบบนี้ทุกเช้า
สรุปข่าว 5 นาทีส่งถึงอีเมลของคุณทุกวันทำการ ฟรี ยกเลิกได้ทุกเมื่อ
หรือติดตามช่อง Telegram @pskdowkตลาดตอนนี้
ข่าวล่าสุด
